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Como ocurrio la crisis financiera de los Estados Unidos?

Les paso una copia de un email que recientemente me llego de un buen amigo...esta largo, pero interesante. Si tienen oportunidad de leerlo se los recomiendo.

From:* Jose Maria Rodriguez Silva
> *Sent:* Thursday, December 11, 2008 9:20 PM
> *To:* Alejandro Rodriguez Romero; Eduardo Andres; Elena Cuevas Cebreros;
> Enrique Sanchez Zetuche; Elvira Elena Rodriguez Cuevas; Guillermo Ivan
> Rodriguez Cuevas Rodriguez Cuevas, Jose
> *Subject:* RV: RV: Como ocurrió La crisis Financiera de EEUU>
>
> *Como ocurrió La crisis Financiera de EEUU*
>
> *
> Antecedentes*
>
> 2001. Explosión de la burbuja Internet.
>
> 2005-2007 La Reserva Federal baja el precio del dinero del 6.5 % al 1 %.
>
> Con una tasa de interés para hipotecas tan baja, despega el 'boom'
> inmobiliario. En 10 años, el precio real de las viviendas se multiplica por
> dos en Estados Unidos. *
>
> Empieza el problema*
>
> Lo que para un pequeño inversionista americano es una bendición, es decir
> el poder comprar una segunda o tercera vivienda a una tasa de interés
> realmente baja, para un banquero se vuelve un dilema de rentabilidad, pues
> aunque coloque muchos créditos, sus ingresos promedio por el cobro de
> intereses baja.
>
> Ante esta particular paradoja, a mas de algún banquero en Estados Unidos se
> le ocurrió lo siguiente:
>
> A. Dar préstamos más arriesgados (por los que cobrarían más intereses), y
>
> B. Compensar el bajo margen aumentando el número de operaciones (1000 x
> poco es más que 100 x poco)
> *
>
> En cuanto a lo primero, es decir dar créditos más arriesgados, decidieron:
> *
>
> 1. Ofrecer hipotecas a un nuevo tipo de clientes llamados los 'Ninja' (que
> en el argot bancario americano significa *n*o *i*ncome, *n*o *j*ob, no *a*ssets).
> O sea personas sin ingresos fijos, sin empleo fijo y sin garantías reales.
>
> 2. Cobrarle al ninja más intereses, obvio, había más riesgo
>
> 3. Aprovecharse del boom inmobiliario.
>
> 4. Además, llenos de entusiasmo, decidieron conceder créditos hipotecarios
> por un valor superior al valor de la casa que compraba el Ninja. De acuerdo
> a las tendencias del mercado, esa casa, en pocos meses, valdría más que la
> cantidad dada en préstamo. Además, como la economía americana iba muy bien,
> el deudor hoy insolvente podría encontrar trabajo y pagar la deuda sin
> problemas.
>
> 5. A este tipo de hipotecas, les llamaron 'hipotecas subprime' Nota: Se
> llaman 'hipotecas prime' las que tienen poco riesgo de impago. Se llaman
> 'hipotecas subprime' las que tienen más riesgo de impago.
>
> Todo este planteamiento funcionó bien durante algunos años. En todo este
> tiempo, los Ninja iban pagando los plazos de la hipoteca y además, como les
> habían dado más dinero del que valía su nueva propiedad, bien galan se
> habían comprado carro nuevo, habían hecho remodelaciones en la casa y se
> habían ido de vacaciones con la familia. Todo ello seguramente pagando a
> plazos y con el dinero de más que habían recibido del banco. *
>
> En cuanto a lo segundo, es decir aumentar el número de operaciones:*
>
> Como los Bancos se vieron de repente dando muchos préstamos hipotecarios a
> la vez, notaron que se les acababa el dinero. La solución fue muy fácil:
> acudir a Bancos extranjeros para que les prestaran dinero ¡para algo está la
> globalización!
>
> Con ello, el dinero que ahora en la mañana depositó un simple taxista
> ingles en su Caja de Ahorros en Londres (llamémosle Peter) puede estar esa
> misma tarde en Illinois, porque allí hay un Banco al que su Caja de Ahorros
> le ha prestado su dinero para que se lo preste a un Ninja!
>
> Por supuesto, el Ninja de Illinois no sabe que el dinero le llega desde
> Londres y mucho menos Peter sabe que su dinero, depositado en una entidad
> seria como es su Caja de Ahorros, empieza a estar en un cierto riesgo.
> Tampoco lo sabe el Presidente de la Caja de Ahorros donde Peter deposita sus
> dineritos. Es mas el Presidente piensa que el 'Bank of Illinois' es una
> institución seria con la que da gusto trabajar. Probablemente tampoco lo
> sabe el Gerente de la sucursal de la Caja de Ahorros de donde Peter es
> cliente. A lo sumo sabrá que el banco que el representa tiene invertida una
> parte del dinero de sus ahorrantes en un Banco importante de Estados Unidos.
> *
>
> Primer comentario: *
>
> Hasta aquí, todo está muy claro y también está claro que cualquier persona
> con sentido común, aunque no sea un especialista financiero, puede pensar
> que si algo falla, el golpe puede ser importante. *
>
> Segundo Comentario*
>
> La globalización tiene sus ventajas, pero también sus inconvenientes y sus
> peligros. La gente de la Caja de Ahorros en Londres no sabe que está
> corriendo un riesgo en Estados Unidos y cuando empieza a leer que allí se
> dan hipotecas subprime, piensa: '¡Qué locuras hacen estos gringos!'
>
> Además, resulta que existen las 'Normas de Basilea', que exigen a los
> Bancos de todo el mundo que tengan un Capital mínimo en relación con sus
> Activos. Simplificando mucho, el Balance del Banco de Illinois es:
>
> ACTIVO PASIVO
> Dinero en caja Dinero que le han
> prestado otros bancos *
> Creditos concedidos Capital y reservas*
> Total X Millones X Millones
>
> Las Normas de Basilea exigen que el Capital de ese Banco no sea inferior a
> un determinado porcentaje del Activo.
>
> Entonces, si el Banco está pidiendo dinero a otros Bancos y dando muchos
> créditos, el porcentaje de Capital sobre el Activo de ese Banco baja y no
> cumple con las citadas Normas de Basilea. *
>
> Empieza el problema*
>
> Algún avispado recordó las ventajas de la Titulización: el Banco de
> Illinois 'empaqueta' las hipotecas -prime y subprime- en paquetes que se
> llaman MBS (Mortgage Backed Securities, o sea, Obligaciones Garantizadas por
> Hipotecas). O sea, donde antes tenia 1.000 hipotecas 'sueltas', dentro de la
> Cuenta 'Créditos concedidos', ahora tiene 10 paquetes de 100 hipotecas cada
> uno, en los que hay, como en la Viña del Señor, de todo, bueno (prime) y
> malo (subprime). El Banco de Illinois busca compradores para esos 10
> paquetes:
>
> ¿Dónde va el dinero que obtiene por esos paquetes?
>
> Va al Activo, a la Cuenta de 'Dinero en Caja', que aumenta, disminuyendo
> por el mismo importe la Cuenta 'Créditos concedidos', con lo cual la
> proporción Capital/Créditos concedidos mejora y el Balance del Banco cumple
> con las Normas de Basilea. Hasta aquí todo bien.
>
> ¿Quién compra esos paquetes para que el Banco de Illinois 'mejore' su
> Balance de forma inmediata?
>
> ¡Muy buena pregunta! El Banco de Illinois crea unas entidades filiales, los
> 'Conduits' que no son Sociedades, sino Trusts o Fondos, y que por ello no
> tienen obligación de consolidar sus Balances con los del Banco matriz. Es
> decir, de repente, aparecen en el mercado dos tipos de entidades:
>
> El Banco de Illinois, con la cara limpia
>
> El Chicago Trust Corporation (o el nombre que le quiera poner), con el
> siguiente Balance:
>
> ACTIVO PASIVO *
>
> Los 10 paquetes de hipotecas Capital: lo que ha
> pagado por esos paquetes*
> *
>
> Tercer comentario*
>
> Si cualquier persona que trabaja en la Caja de Ahorros en Londres, desde el
> Presidente al Gerente de la sucursal de Peter, supieran algo de esto, se
> hubieran afligido.
> Pero como no sabían, todos hablan en las juntas semanales y mensuales de
> sus inversiones internacionales, de las que no tienen la más mínima idea.
>
> ¿Cómo se financian los Conduits? En otras palabras, ¿de dónde sacan dinero
> para comprar al Banco de Illinois los paquetes de hipotecas?
>
> Respuesta, de varios sitios:
>
> 1. Mediante créditos de otros Bancos
>
> 2. Contratando los servicios de Bancos de Inversión que pueden vender esos
> MBS a Fondos de Inversión, Sociedades de Capital Riesgo, Aseguradoras,
> Financieras, Sociedades patrimoniales de una familia, etc. *
>
> Cuarto Comentario*
>
> La bola sigue haciéndose más grande. *
>
> Quinto Comentario*
>
> Nótese como el riesgo se va acercando a las familias de a pie, porque igual
> que Peter y animado por los promotores comerciales de la caja de Ahorros de
> Londres, cualquiera va y mete su dinero en un Fondo de Inversión americano!
> *
>
> Continuamos con la historia*
>
> Nunca nadie debe dudar de la honorabilidad de los banqueros, profesionales
> sabios que saben como cuidar nuestros ahorros. Es mas, para ser
> 'financieramente correctos', los Conduits o MBS tenían que ser bien
> calificados por las Agencias de Rating.
>
> Estas dan calificaciones en función de la solvencia, liquidez, etc. Estas
> calificaciones dicen: 'a esta empresa, a este Estado, a esta organización se
> le puede prestar dinero sin riesgo', o simplemente 'tengan cuidado con estos
> otros porque se arriesga usted a que no le paguen'.
>
> Nota: Se incluye aquí lo que significa la palabra 'Rating': Calificación
> crediticia de una Compañía o una Institución, hecha por una agencia
> especializada.
>
> En terminos generales los niveles son: AAA (el máximo), AA, A, BBB, BB, C y
> D (son muy malos).
>
> En términos generales un Banco grande suele tener un rating de AA, un banco
> mediano, un rating de A
>
> Las Agencias de rating calificaban a los Conduits (Fondos de Inversión,
> Trust Funds, etc) y a las emisiones de MBS (Mortgage Backed Securities) con
> estas calificaciones o les daban otros nombres, más sofisticados y sexys,
> pero que, al final, dicen lo mismo. les llamaban:
>
> Investment grade a los MBS que representaban hipotecas prime, o sea, las de
> menos riesgo (serían las AAA, AA y A)
>
> Mezzanine, a las intermedias (suponemos que las BBB y quizá las BB)
>
> Equity, a las de alto riesgo de impago es decir a las malas, o sea, a las
> subprime, que, en todo este relajo son las grandes protagonistas *
>
> Y sigue la historia……*
>
> Los Bancos de Inversión colocaban fácilmente las mejores MBS (investment
> grade) a inversores conservadores, obviamente a intereses bajos.
>
> Otros administradores de Fondos, Sociedades de Capital Riesgo, etc, más
> agresivos preferían a toda costa rentabilidades más altas, es decir más
> riesgosas. Entre otras razones por que los 'traders', los gerentes y los
> directores cobran sus bonos anuales en función de la rentabilidad obtenida.
>
> Nos quedan los MBS muy malos. Como venderlos sin que se note el riesgo tan
> alto que tienen en si mismos? *
>
> Sexto Comentario: *
>
> La cosa se complica y, por supuesto, los de la Caja de Ahorros en Londres
> siguen haciendo declaraciones felices y contentos, hablando de la buena
> marcha de la economía y hasta de las obras de beneficencia que hacen en la
> comunidad. *
>
> Seguimos……..*
>
> Algunos Bancos de Inversión lograron, de las Agencias de Rating una
> recalificació n (un re-rating, palabra que no existe pero que nos servira
> para ir entendiendo el asunto)
>
> El 're-rating' es un invento para subir el rating de los MBS malos, que
> consiste en:
>
> Estructurarlos en tramos, a los que les llaman 'Tranches' ordenando, de
> mayor a menor, la probabilidad de un impago, y con el compromiso de
> priorizar el pago a los menos malos.
>
> Es decir:
>
> Yo compro un paquete de MBS, en el que me dicen que los tres primeros MBS
> son relativamente buenos, los tres segundos, muy regulares y los tres
> terceros, francamente malos.
> Esto quiere decir que he estructurado el paquete de MBS en tres 'tranches':
> el relativamente bueno, el muy regular y el muy malo.
>
> Me comprometo a que si no paga nadie del tranche muy malo (o como dicen
> estos señores, si en el tramo malo incurre en 'default'), pero cobro algo
> del tranche muy regular y bastante del relativamente bueno, todo irá a pagar
> las hipotecas del tranche relativamente bueno, con lo que, automáticamente,
> este tranche podrá ser calificado de AAA. *
>
> Séptimo Comentario*
>
> Algunos especialistas empiezan a llamar a estas operaciones 'magia
> financiera'
>
> Para acabar de complicar las cosas para los depositantes como Peter, estos
> MBS ordenados en tranches fueron rebautizados como CDO (Collateralized Debt
> Obligations, Obligaciones de Deuda Colateralizada) . Igual se les podía
> haber dado cualquier otro nombre mas exótico.
>
> No contentos con lo anterior, los magos financieros crearon otro producto
> importante: los CDS (Credit Default Swaps) En este caso, el adquirente, el
> que compraba los CDO, asumía un riesgo de impago por los CDO que compraba,
> cobrando más intereses. O sea, compraba el CDO y decía: 'si falla, pierdo el
> dinero. Si no falla, cobro más intereses.'
>
> Siguiendo con los inventos, se creó otro instrumento, el Synthetic CDO, el
> cual muchos aun no descifran, pero que daban una rentabilidad
> sorprendentemente mas elevada!
>
> Más aún: los que compraban los Synthetic CDO podían comprarlos mediante
> créditos bancarios muy baratos. El diferencial entre estos intereses muy
> baratos y los altos rendimientos del Synthetic hacía extraordinariamente
> rentable la operación.
>
> Se me olvidaba, la gran mayoria de estos instrumentos de inversión, tan
> riesgosos pero tan rentables a la vez, fueron asegurados por empresas de
> reconocido prestigio y trayectoria. Esto con el fin de 'proteger al
> inversionista' Bienvenida a la fiesta AIG!
>
> Al llegar aquí y confiando en que no estemos tan enchibolados, vale la pena
> recordar una cosa que es posible que se nos haya olvidado a estas alturas:
> el hecho de que toda la complejidad de las operaciones descritas está basada
> en que los Ninjas pagarán sus hipotecas y que el mercado inmobiliario
> norteamericano seguirá subiendo. *
>
> Pero………*
>
> A principios de 2007, los precios de las viviendas norteamericanas
> empezaron a bajar.
>
> Muchos de los Ninjas se dieron cuenta de que estaban pagando por su segunda
> o tercera casa más de lo que ahora valía y decidieron o no pudieron seguir
> pagando sus hipotecas.
>
> Automáticamente, nadie quiso comprar MBS, CDO, CDS, Synthetic CDO y los que
> ya los tenían no pudieron venderlos.
>
> Todo el montaje se fue hundiendo y un día, el Gerente de la caja de Ahorros
> en Londres llamó a Peter para decirle que bueno, que su dinero se había
> esfumado, o en el mejor de los casos, había perdido un 60 % de su valor. *
>
> Octavo comentario*
>
> Todos a tratar de explicarle a Peter lo de los Ninjas, lo de su dinero en
> el Bank de Illinois y la Chicago Trust Corporation, lo de los MBS, CDO, CDS,
> y Synthetic CDO's.
>
> Sin embargo hay algo que nadie sabe todavía: Donde diablos esta todo ese
> dinero!
>
> Hay una razón muy importante por la cual esta pregunta no tiene respuesta:
> nadie sabe dónde está ese dinero. Y al decir nadie, es NADIE.
>
> Pero las cosas van más allá. Porque nadie -ni ellos- sabe la porquería de
> instrumentos financieros que tienen los Bancos (Bancos de Inversion
> incluidos) en los paquetes de hipotecas que compraron, y como nadie lo sabe,
> los Bancos empiezan a no fiarse unos de otros.
>
> Como no se fían, cuando necesitan dinero y van al Mercado Interbancario,
> que es donde los Bancos se prestan dinero unos a otros, o no se lo prestan o
> se lo prestan caro. El interés a que se prestan dinero los Bancos en el
> Interbancario es el Euribor (Europe Interbank Offered Rate, o sea, Tasa de
> Interés ofrecida en el mercado interbancario en Europa).
>
> Por tanto, muchos bancos emproblemados se ven de repente con problemas de
> liquidez. Consecuencias:
>
> 1. No dan créditos
>
> 2. No dan hipotecas.
>
> 3. Muchos millones de inversionistas que han comprado acciones de todos
> estos bancos empiezan a ver como el valor de sus acciones se van de picada.
>
> Para terminar de complicar todo, el Banco Central Europeo empieza a subir
> sus tasas de interés. El Euribor a 12 meses, que es el índice de referencia
> de las hipotecas, empieza a elevarse.
>
> Como los Bancos no tienen dinero:
>
> 1. Venden sus participaciones en empresas
>
> 2. Venden sus edificios
>
> 3. Hacen campañas para que mas inversionistas como Peter inviertan mas y a
> mejores condiciones. En Europa ya hay bancos ofreciendo a sus clientes
> depositos a plazo al 4.75% Increíble!
>
> Ahora resulta, que tambien las familias en Europa empiezan a sentirse
> apretada por el pago de la hipoteca. La diferencia es que es de la hipoteca
> de su unica casa! Al subir la tasa de interés la cuota sube (favor siempre
> leer la letra pequeña en los contratos de hipoteca). No les queda mas
> remedio que apretarse el cincho y procurar llegar sanos y salvos a fin de
> mes. En España ya muchisimas familias sufren por esta causa. Hablando de
> España, no les parece sospechoso que los bancos españoles sigan reportando
> ganancias exorbitantes?
>
> Con la baja en el consumo, los comerciantes compran menos a los fabricantes
> (digamos calcetines). Por cierto los fabricantes de calcetines no tienen ni
> idea de lo que es un Ninja. El fabricante de calcetines nota que, como vende
> menos calcetines, le empieza a sobrar personal y despide a unos cuantos. Y
> esto se refleja en el índice de desempleo, básicamente en la ciudad donde se
> encuentra ubicada la fabrica de calcetines. En este sitio la gente empieza a
> comprar menos en las tiendas..... ...... *
>
> Hasta cuando va a durar esto? *
>
> Pues muy buena pregunta! también muy difícil de contestar, por varias
> razones:
>
> 1. Porque se sigue sin conocer la dimensión del problema: las cifras varían
> de 500.000 a 1,000,000 de millones de dólares.
>
> 2. Porque no se sabe quiénes son los afectados. No se sabe si los cientos
> de bancos como el de Peter, bancos de toda la vida, serios y con tradición
> tiene mucha porquería en su Activo.
> Lo malo es que estos bancos tampoco lo saben.
>
> 3. Cuando, en los Estados Unidos las hipotecas no pagadas por los Ninja se
> vayan ejecutando, o sea cuando los bancos puedan vender las casas
> hipotecadas (al precio que sea) será el momento de saber entonces cuanto
> valen MBS, CDO, CDS y hasta los Synthetic. Mientras tanto, nadie se fía de
> nadie. *
>
> Noveno Comentario:*
>
> Alguien ha calificado este asunto como 'la gran estafa'. Otros han dicho
> que el Crack del 29, comparado con esto, es un juego de niñas en el patio de
> recreo de un convento de monjas!
>
> Bastantes, quizá demasiados traders se han enriquecido con los bonos
> anuales que han ido cobrando todos estos años. Recuerdan al joven banquero
> frances que hizo perder $5,000 millones al Banco Societé General hace
> algunos meses? A donde habra invertido esos fondos? Como es posible que lo
> desconocieran sus superiores?
>
> Ahora, si bien es cierto que banqueritos como este se quedaran sin empleo
> (10,000 solo en Lehman Brothers) imagino yo, con lo previsores que son, que
> han de tener bien guardado todos los bonos anuales que se han ganado todos
> este tiempo por ser tan buenos en su labor. Este dinero lo han venido
> cobrando religiosamente y lo han de tener escondido en algún lugar, quizá en
> un armario o debajo del colchón. Por cierto estas formas de guardar los
> ahorros parecen más seguras y protegidas que todas las innovaciones
> financieras que se le pueden ocurrir a cualquier experto de Wall Street!
>
> Las autoridades financieras tienen una gran responsabilidad sobre lo que ha
> ocurrido. Las Normas de Basilea, teóricamente diseñadas para controlar el
> sistema, han estimulado el abuso de sanos instrumentos financieros como la
> titularizacion de deuda, hasta extremos capaces de oscurecer y complicar
> enormemente los mercados a los que se pretendía proteger.
>
> Saben Uds. que la banca de inversion en los Estados Unidos no esta bajo la
> regulacion de la Reserva Federal?
>
> Las Juntas Directivas de las entidades financieras involucradas en este
> gran problema tienen una gran responsabilidad, porque no se han dado cuenta
> del riesgo abismal en el que se movían.
> Entre estos debemos incluir al Gerente y al Presidente de la Caja de
> Ahorros de Londres, institución a la cual Peter confió sus modestos ahorros
> de taxista. Algunas agencias de rating han sido incompetentes o no
> independientes respecto a sus clientes, lo cual es muy serio *
>
> Fin de la historia (por ahora)*
>
> Los principales Bancos Centrales (el Banco Central Europeo, la Reserva
> Federal norteamericana) han ido inyectando liquidez monetaria para que los
> Bancos tradicionales puedan tener dinero.
>
> La Reserva federal y el Departamento del Tesoro de los EEUU le han pedido
> al Congreso 700,000 millones de dolares para comprar hipotecas, titulos y
> demas instrumentos basura.
> La idea es limpiar de la mala cartera los balances de los bancos,
> hipotecarias y aseguradoras emproblemadas. En lenguaje latinoamericano, lo
> que han hecho los gringos es nacionalizar las perdidas y privatizar las
> ganacias.
>
> Ademas, aunque no nos lo han planteado asi, debemos recordar que desde hace
> algunos dias AIG ya es la mayor aseguradora publica del mundo. Sabra
> Cristiano Ronaldo que el logo que porta en su camiseta representa el mayor
> escandalo en la historia de las finanzas internacionales?
>
> Para ir terminando, un amigo mío pregunta: ¿De dónde sacan el dinero los
> Bancos Centrales?
>
> Para no complicar la explicación de la Crisis, quedémonos en lo siguiente:
> Todos estamos pagando las imprudencias y mala fe de muchos banqueros,
> supervisores y de todos los políticos que no quisieron o no pudieron ponerle
> un paro a la avaricia de algunos.
>
> Paradoja: Henry 'Hank' Paulson y Ben Bernake le pidieron ayer al Congreso
> poderes adicionales para administrar la crisis! confiaría Ud. en ellos?
>
> Finalmente, insisto con mi pregunta ¿Donde esta el dinero de Peter?

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Comentario de JOSE el diciembre 17, 2008 a las 8:17am
Todo el dinero esta en Rotadinero los invito.

http://enriquedavid.info

Jose Ortega
Comentario de maria del carmen el diciembre 17, 2008 a las 7:16am
EXCELENTE.....PERO REALMENTE QUE SE HA HECHO TODO ESE DINERO.....TIENE QUE ESTAR POR ALGUN LADO DEL PLANETA...O NO ????
Comentario de ROBERTO URIBARRI URIBARRI el diciembre 15, 2008 a las 11:52am
muy buen comentario, que por cierto tendria que estar en la prensa y tve, para informar a la gente de la calle todo este despelote liado por los grandes usureros de la banca
Comentario de jaime villasis figueroa el diciembre 14, 2008 a las 10:53pm
muy bueno el comentario, gracias no sabia realmente todo esto mas o menos tenia nocion pero no asi tan detalladamente
Comentario de Heidy Jacome el diciembre 14, 2008 a las 12:29pm
Muy bueno, practico y facil de entender de donde vino toda esta crisis,
Gracias.

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